憑“雙反”壓價

對于SMA與兆伏愛索的這起并購，外界在驚嘆SMA靈敏商業(yè)嗅覺的同時，更佩服其在本次收購中的“一石多鳥”策略。

歐美光伏企業(yè)推動了“雙反”調(diào)查，使中國光伏企業(yè)集體陷入低迷，客觀上為SMA創(chuàng)造了低價收購中國公司的絕佳機會。根據(jù)SMA的公告，兆伏愛索的企業(yè)價值確定為3.19億元，在此基礎(chǔ)上扣除負(fù)債后，才得到公司股權(quán)的價值，也就是收購價格。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的估計，兆伏愛索的負(fù)債在1億元左右，那么兆伏愛索的股權(quán)估值為2.2億元，所以，SMA所收購的72.5%股權(quán)價值1.6億元。也就是說，SMA僅以1.6億元人民幣的代價控股了一家國內(nèi)排名前5的公司。

兆伏愛索并不是唯一一家因“雙反”估值大幅下滑的企業(yè)，2012年中國光伏逆變器制造商經(jīng)營都很困難。以行業(yè)唯一上市公司——陽光電源為例，其2012年三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入22905萬元，同比下滑15%，凈利潤1680萬元，同比下降65%。

因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“歐美‘雙反’所造成的中國逆變器行業(yè)的困境，使兆伏愛索低價割肉，也是SMA砍價的好時機。”與此同時，另一個悲觀的觀點則認(rèn)為，繼兆伏愛索之外，更多的逆變器企業(yè)很可能會步其后塵，成為外資公司的囊中之物，而對于SMA來說，它則有了更多的獵物選擇。