兩融數(shù)據(jù)再次刷新5月底以來(lái)新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月6日，融資融券余額為8664.88億元，其中融資余額為8633.68億元，融券余額為31.20億元，雙雙創(chuàng)近期新高。分析人士認(rèn)為，自5月30日以來(lái)，兩融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)持續(xù)攀升狀態(tài)，大有“杠桿歸來(lái)”之勢(shì)，在融資融券資金助漲助跌的屬性下，A股反彈或進(jìn)入新的輪回。

兩融余額步步高

經(jīng)歷過(guò)本輪牛熊市輪回的投資者對(duì)于杠桿可謂不陌生，自A股從由熊入牛到由牛入熊，可謂“成也杠桿、敗也杠桿”。自去年6月股災(zāi)爆發(fā)后，兩融余額自2015年6月18日的2.27萬(wàn)億元一路走低，銳減至2016年5月30日的8209.08億元。在此期間，滬深兩市的成交量也由6月18日的1.46萬(wàn)億元的歷史高位，減至今年5月30日的3332.30億元的低迷水平。

值得注意的是，自5月30日以來(lái)，兩融余額便止跌企穩(wěn)并持續(xù)反彈，自當(dāng)日的8209.08億元，反彈至7月6日的8632.93億元，累計(jì)增加423.85億元，增幅5.16%。

兩融余額為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，滬深兩市成交額亦水漲船高，7月5日以來(lái)兩市成交額攀上7000億元水平，7月7日這一數(shù)字為7329.67億元，創(chuàng)今年3月24日以來(lái)新高。

“隨著A股未加入MSCI、美聯(lián)儲(chǔ)6月份暫未加息、英國(guó)脫歐等事件逐個(gè)落地，階段性的利空逐漸釋放干凈，為反彈提供窗口。”銀河證券分析師孫建波如此分析融資余額攀升的原因。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，兩融余額的變動(dòng)要小幅滯后于市場(chǎng)的走勢(shì)。上證綜指于2015年6月15日階段見(jiàn)頂，而兩融余額自6月18日見(jiàn)頂并下行。此外，上證綜指于今年1月27日階段見(jiàn)底，直至3月16日后方才企穩(wěn)并伴隨A股反彈而攀升，但隨著大盤反彈出現(xiàn)波折，兩融余額也出現(xiàn)波動(dòng)。

金融板塊備受青睞

Wind數(shù)據(jù)顯示，融資余額排行榜前五席位分別是非銀金融、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、電子和有色金屬，融資余額分別是757.66億元、625.30億元、588.94億元、517.55億元和495.08億元。

從盤面走勢(shì)看，5月30日以來(lái)，申萬(wàn)非銀金融、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、電子和有色金屬行業(yè)指數(shù)分別累計(jì)上漲7.39%、12.26%、11.12%、14.18%和20.50%。同期上證綜指漲幅為6.94%。

個(gè)股上，中國(guó)平安、中信證券、民生銀行、東方財(cái)富、興業(yè)銀行、樂(lè)視網(wǎng)、西部證券、中國(guó)重工、蘇寧云商和恒生電子占據(jù)融資余額排行榜前10席位。

融資榜上前十吸金股多為金融股，這幾乎成為兩融市場(chǎng)的常態(tài)。對(duì)于金融板塊尤其非銀金融板塊走勢(shì)，國(guó)泰君安證券分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，非銀金融未來(lái)的主要收入來(lái)源是資產(chǎn)端和負(fù)債端的息差收入。對(duì)于保險(xiǎn)板塊，其負(fù)債端的機(jī)會(huì)在減少，投資端的驅(qū)動(dòng)在加強(qiáng)，拐點(diǎn)在降息的初期和升息的初期。目前處于持續(xù)降息周期中，保險(xiǎn)公司的基本面不是一個(gè)持續(xù)改善的情況，因此本輪投資機(jī)會(huì)來(lái)自估值修復(fù)，但去年股災(zāi)之后，保險(xiǎn)股跌幅并不大，因此其投資機(jī)會(huì)還需等待。

相對(duì)于保險(xiǎn)股，喬永遠(yuǎn)等認(rèn)為，券商板塊的投資機(jī)會(huì)更靈活多樣，主要表現(xiàn)在周期性、成長(zhǎng)性和博弈性三個(gè)特征，收益更多來(lái)自波段性操作，1倍的PB是金剛底，1.3倍PB是歷史上的安全邊際，在1.3倍水平購(gòu)買是絕對(duì)盈利的。