“8·11匯改”即將周年，這一年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)從6.1162跌至6.6451，貶值5289點(diǎn)，貶值幅度達(dá)8.6%。而人民幣對(duì)其他一攬子貨幣則漲跌互現(xiàn)，匯改一年人民幣對(duì)歐元匯率中間價(jià)貶值10.3%，對(duì)日元貶值31%，對(duì)英鎊升值7.8%。

這一年，人民幣匯率到底經(jīng)歷了什么何以波動(dòng)得如此驚心動(dòng)魄?

資本外流、外儲(chǔ)下降，外匯局十幾次出來(lái)發(fā)聲談資金跨境流動(dòng)，公安部開(kāi)始打擊地下錢(qián)莊。航空企業(yè)外債陡增，即使加速清償仍匯兌損失慘重，A股上市公司去年下半年美元存款增幅達(dá)40%。

隨著人民幣被納入SDR，美元持續(xù)走強(qiáng)，這場(chǎng)匯率改革之戰(zhàn)方興未艾。新京報(bào)記者以8個(gè)關(guān)鍵數(shù)字解析一年來(lái)人民幣匯率的改革發(fā)展邏輯，對(duì)話決策層、專(zhuān)家學(xué)者、出口企業(yè)、外匯交易員、留學(xué)生等，全方面還原匯改這一年，守衛(wèi)你的錢(qián)包。

匯率

一年經(jīng)歷“三貶一升”跌去5289點(diǎn)

人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)匯改后一年貶值5289點(diǎn)，降幅達(dá)8.6%，近期有持續(xù)回升趨勢(shì)。

外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)自從8·11匯改前的6.1162至8月2日的6.6451，已經(jīng)貶值5289點(diǎn)，貶值幅度為8.6%。

“8·11匯改”后的3天內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率三天暴跌近三千點(diǎn)，迅速躍進(jìn)6.4時(shí)代。

2015年8月11日，央行宣布調(diào)整人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，做市商參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。幾個(gè)月后，央行又推出了參照“收盤(pán)匯價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的中間價(jià)新機(jī)制。

人民幣的第二波快速貶值在新年之際。從2015年12月25日以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)持續(xù)下調(diào)，截至1月7日累計(jì)下調(diào)933點(diǎn)，降幅高達(dá)1.44%。由于在本輪始自圣誕節(jié)的貶值中，央行未見(jiàn)干預(yù)，中資行也未有大規(guī)模買(mǎi)入人民幣鞏固匯率，因此不少聲音將本次貶值稱(chēng)為“圣誕撤退”。

第三波貶值始自5月之后。人民幣從5月3日的6.4565持續(xù)下行，7月19日最低為6.6971，2個(gè)半月時(shí)間貶值了2406點(diǎn)。

就在市場(chǎng)認(rèn)為人民幣將要步入6.7時(shí)代的時(shí)候，央行開(kāi)始出手，人民幣匯率隨后持續(xù)升值，截至8月2日升值至6.6451，升值520點(diǎn)。

華元恒通首席分析師王明對(duì)新京報(bào)記者表示，政府有意引導(dǎo)人民幣溫和而持續(xù)地貶值，目前接近6.7的位置比較符合意愿，過(guò)快的話會(huì)引發(fā)貿(mào)易摩擦。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年底已經(jīng)進(jìn)入了下行周期，GDP增速不斷下滑，貨幣政策不斷寬松，所以人民幣匯率也進(jìn)入下行周期。

外儲(chǔ)

資金外流外匯儲(chǔ)備下降4479億美元

在去年12月外儲(chǔ)創(chuàng)下歷史最大跌幅后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂外儲(chǔ)還夠不夠用，外匯局認(rèn)為資本不可能長(zhǎng)期大規(guī)模流入。

人民幣持續(xù)貶值的直接結(jié)果就是資金外流加劇。

作為衡量跨境資金流動(dòng)最主要的指標(biāo)之一，外匯儲(chǔ)備在這一年中大幅回落。新京報(bào)記者梳理央行數(shù)據(jù)看到，“8·11”匯改前，截至2015年7月底的外匯儲(chǔ)備余額為36513.1億美元，而截至今年6月底，該數(shù)值變?yōu)?2051.6億美元，不到一年縮水4479.5億美元。

而在此前，中國(guó)出口額持續(xù)攀升，對(duì)外貿(mào)易常年巨額順差，資金大幅流入，積累了大筆外匯儲(chǔ)備，2014年3月曾逼近4萬(wàn)億美元大關(guān)，位列世界第一。不過(guò)，業(yè)界對(duì)此頗有爭(zhēng)議，有聲音認(rèn)為這筆巨資是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，但也有人認(rèn)為過(guò)高的外儲(chǔ)管理難度較大，且容易造成通貨膨脹，導(dǎo)致央行不得不維持較高利率。

“8·11匯改”后，隨著外儲(chǔ)大幅下降，外儲(chǔ)虛高、熱錢(qián)流入都成為歷史。與此相反，在去年12月外儲(chǔ)創(chuàng)下歷史最大跌幅后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂外儲(chǔ)還夠不夠用。

中國(guó)社科院學(xué)者張明認(rèn)為，如果央行通過(guò)加快人民幣匯率形成機(jī)制改革盡快消除市場(chǎng)的持續(xù)貶值預(yù)期，并加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的管制，外匯儲(chǔ)備無(wú)疑是足夠多的。

國(guó)家外匯局在就2015年國(guó)際收支狀況答記者問(wèn)時(shí)表示，資本不可能長(zhǎng)期大規(guī)模流入，有進(jìn)有出也是客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。2000年至2013年，中國(guó)資本凈流入尤其突出，累計(jì)達(dá)到1.35萬(wàn)億美元，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，資本有序正常流出也是難免的。對(duì)于資本和金融賬戶出現(xiàn)逆差、外匯儲(chǔ)備下降的國(guó)際收支形勢(shì)變化，需要客觀看待。